对民间投资回升的前景，可用一句话来形容：远水虽清冽，不敷救近渴。
      梳理制造业各行业的情况可以发现，绝大多数行业目前仍处于去产能进程中，上游行业因价格大幅上涨，导致其去产能放缓，少数行业产能已接近出清，这也给制造业投资带来些许上升动能。本轮制造业补库存周期已经走到中后段，预计补库存进程到今年下半年就会结束。
　　他说，从民间投资告急的角度看，制造业投资中接近90%都是民间投资，若民间资本没有意愿和能力投资，制造业复苏进程势必严重受阻。企业盈利改善是追加投资的必要条件。然而，从分所有制的企业盈利、投资增速和投入资本回报率来看，国有企业在这一轮去产能和稳增长中受益最多，而民间资本获得的盈利改善十分有限。
　　一个值得警惕的现象是，投资首现冰火两重天。钟正生说，2016年初以来，民间投资增速首度落后于政府投资增速。他分析认为，有四个方面的原因：
　　原因一，实体投资回报率下行。实体经济投资回报率持续低速是近年来民间投资增速下滑的大背景。但这尚不足以解释2015年以来民间投资由18.1%到8.1%的显著坠落。
　　原因二，金融市场的分流作用。民间与政府融资成本裂口扩大，不平等竞争削弱了资金入实意愿。2016年房市、股票、期货市场轮番火爆，民间资金显著分流向虚。
　　原因三，政府投资的挤出效应。民间投资主要集中于制造业等一般性竞争行业，而财政发力主要偏重于民间投资涉足甚少的公共服务类部门，因此，财政政策与民间投资难以形成共振。而在高回报的非公共服务部门，出现了政府投资的大举进军。
　　原因四，民营企业家信心不稳。2014年下半年以来，中国的经济政策不确定性指数持续攀升，民营企业家投资信心势必受到挫伤。
　　盈利改善是企业追加投资的必要条件，但目前盈利改善主要集中在上游行业，而直观上，上游又以国企居多。从分所有制类型的投资增速变化来看，2016年只有国企在继续追加投资。
　　这轮去产能和稳增长中，国有企业受益最多。大型国企往往具有先进产能、符合环保标准，从而得以在去产能中存活下来，成为剩者为王的角色。它们不但在原材料涨价中具有更强的议价能力，而且在政府主导的基建项目中也是优先受益者。

　 总体来看，目前绝大多数行业处于去产能的进程中，2017年制造业去产能的大格局仍将延续。上游行业因价格大幅上涨，导致其去产能放缓。少数行业产能已接近出清，这也给制造业投资带来些许上升的动能。

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